每经记者｜刘明涛每经编辑｜赵云
2026年一季度净利润约是古越龙山的2倍，营收微增的会稽山凭借其亮眼的盈利能力，又一次站在黄酒产业的“聚光灯”下。
不过，《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在坚守半年之久后，期货大佬葛卫东连同其关联人葛贵莲大幅减持会稽山，双双退出该公司前10大流通股东之列。若以会稽山一季度加权均价20.15元/股来计算，葛卫东最终还是全身而退，小赚“离场”。
产品毛利率首次超60%
4月27日晚间，会稽山公布了2026年一季度报告，报告显示，公司2026年第一季度实现营业收入5亿元，同比增长3.94%；实现净利润1.20亿元，同比增长27.96%，而其一季度毛利率高达61.6%，创了上市以来新高。
在营收微增的背景下，会稽山净利润继续保持高速增长，相比古越龙山一季度盈利6203万元，会稽山一季度盈利规模约为古越龙山的2倍。
《每日经济新闻·将进酒》记者发现，在披露季报的同时，会稽山也公布了2026年第一季度经营数据，公告显示，会稽山一季度中高端黄酒销售收入达到3.66亿元，同比增长8.84%，普通黄酒销售收入为8326.2万元，同比减少20.97%，公司产品结构升级成效显著。
而在产品销售区域方面，会稽山也呈现出新的发展格局，其优势销售区域浙江大区今年一季度销售收入为2.7亿元，同比减少了5.61%，不过，考虑到古越龙山在该地区销售收入同样出现下滑，会稽山在该区域的掌控力依然稳固。
另外需要关注的是，会稽山在上海地区和非浙江沪区域（其他地区）的销售实现大幅增长，两大区域今年一季度销售收入同比增长均超过30%，其中，会稽山一季度在上海地区销售收入突破1亿元大关，追上古越龙山在该地区的销售规模。
业内人士指出，会稽山一季度净利润同比大增近28%，扣非增速超24%，显著快于营收增速，量稳利增特征突出，这说明公司产品结构升级成效显著，而其产品在非浙江沪区域销售实现大增，则也说明公司砸钱营销的策略取得实质性效果。
期货大佬葛卫东减持“离场”
虽然一季度净利润增长不错，但是会稽山的股价表现显然与期货大佬葛卫东的预期有所背离。今年一季度，会稽山股价累计下跌17.46%，表现不佳，而在此期间，葛卫东和其关联人葛贵莲双双大举减持，目前已不在会稽山前10大流通股东之列。
据了解，2025年二季度，葛卫东和葛贵莲大举扫货会稽山，截至2025年6月30日，上述二人分别持有会稽山497.15万股和1380.2万股，进入该公司的前10大流通股东名单。
不过，在坚守会稽山半年之久后，葛卫东和葛贵莲开始逐渐卖出会稽山股份，若以会稽山一季度第10大流通股东王嘉莉持有的315.58万股（作为进入前10大的“门槛”）来计算，葛贵莲今年一季度减持会稽山股份超过1000万股，可谓是清仓式减持。
《每日经济新闻·将进酒》记者以会稽山一季度加权均价20.15元/股计算，该价格高于会稽山2025年二季度17.8元/股的加权均价，因此，葛卫东和葛贵莲在会稽山身上还是取得了小幅的投资收益。
国盛证券分析指出，会稽山作为黄酒行业标杆企业，坚持“高端化、年轻化、全国化”的战略导向，持续推进和实施黄酒主业深耕战略。行业虽整体面临一定挑战，但头部企业可在行业集中化进程中优化产品结构，借低度消费与政策支持突破地域限制，推动行业价值回归。
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